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Der exzessive, weltweite Handel mit verbrieften Immobilienkrediten bzw. Kreditrisiken hat sich in der US-Immobilienkrise entladen, aus der sich letztlich die groesste Finanzkrise der Nachkriegszeit entwickelt hat. Es ist das Ziel dieses Buches, die Anreize fur das Fehlverhalten aller am Kreditverbriefungsprozess Beteiligten zu identifizieren. Nur wenn diese falschen Anreize erkannt werden, koennen sie wirksam eliminiert werden, um kunftig ahnliche Krisen zu vermeiden. Dazu werden nach einer einfuhrenden Abgrenzung der Untersuchung zunachst die wesentlichen Verbriefungstechniken erlautert. Man unterscheidet den realen Forderungsverkauf von der derivativen Absicherung, bei der lediglich die Kreditrisiken gehandelt werden. Im Einzelnen werden ABS, CDO, CDS, CLN und synthetische CDO erlautert. Auf Abwandlungen wie ABCDS und CDO(2) wird ebenfalls eingegangen. Anschliessend wird der Verbriefungsprozess beleuchtet. Dabei werden schrittweise alle potentiellen Fehlanreize aufgedeckt und hinsichtlich ihrer fehlerhaften Anreizwirkung untersucht. Neben den Vergutungssystemen und Bonuszahlungen der Investmentbanken stehen unter anderem die Rolle der Ratingagenturen, die Probleme der asymmetrischen Informationsverteilung und die Motive der Wiederverbriefung im Mittelpunkt der Betrachtung. Die politischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen vor der Finanzkrise in den USA bleiben ebenfalls nicht unberucksichtigt. Die so identifizierten Ursachen fur fehlerhaftes Verhalten werden in einem nachsten Schritt sortiert und klassifiziert, was den UEberblick verbessern soll. Aufbauend auf den gewonnenen Erkenntnissen wird ein bewertender Blick auf die vielfaltigen aus der oeffentlichen Diskussion stammenden Vorschlage zum kunftigen Umgang mit der Verbriefung von Immobiliendarlehen geworfen. Danach werden die essenziellen Ergebnisse der Untersuchung nochmals in knapper Form zusammengefasst. Abschliessend werden einige Massnahmen aufgezeigt, welche die in dieser Arbeit identifizierten Probleme sinnv
