Credit Default Swaps Und Informationsgehalt

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Kreditderivate zahlen zu den erfolgreichsten Finanzinnovationen der letzten Zeit. Bei geringen Transaktionskosten ermoeglichen diese es, Kreditrisiken zu isolieren, zu transferieren und handelbar zu machen. Ein Schlusselprodukt des Kreditderivate-Marktes ist der Credit Default Swap. Eva Wagner stellt den Informationsgehalt von Credit Default Swap (CDS) dem anderer etablierter Markte, auf denen das Kreditrisiko relevant ist, sowie dem des externen Rating gegenuber. Sie zeigt Probleme der asymmetrischen Information am CDS-Markt auf und belegt, dass diese zu einem Aufschlag einer Misstrauenspramie im CDS-Spread fuhren koennen. Basierend auf einer theoretischen Analyse des Zusammenhangs zwischen dem Aktien- und dem CDS-Markt fuhrt sie eine empirische Analyse des intertemporalen Zusammenhangs des Aktien- und CDS-Marktes fur deutsche sowie US-amerikanische Unternehmen durch. Die Ergebnisse zeigen auf, dass im deutschen Markt Informationen vom CDS-Markt zum Aktienmarkt hin fliessen. Die Autorin diskutiert diese Ergebnisse im Kontext des deutschen bankbasierten Finanzsystems und liefert erstmals Hinweise auf das Vorhandensein privater Information im deutschen CDS-Markt .