Selektionskriterien Beim Investment in Aktive Us-Aktienfonds

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Geleitwort Das hohe Interesse an der Frage, ob und gegebenenfalls wie aus der historischen P- formance von Kapitalanlagen auf die zukunftige Wertentwicklung geschlossen werden kann, erklart sich von alleine. Anlageentscheidungen - gerade in Investmentfonds - - sieren zu einem wesentlichen Teil auf der Analyse von Vergangenheitsdaten. Bekan- lich liefert die Literatur zum Thema zwar eine Fulle von Einzelergebnissen, ein Koenigsweg zur Prognose kunftiger Erfolgsaussichten ist aber nicht bekannt. Hieraus kann man den Schluss ziehen, ein solches Unterfangen sei schon prinzipiell aussichtslos. Man kann sich aber auch auf den Standpunkt stellen, dass schon ein mo- rates Verschieben der Wahrscheinlichkeitsverteilung hin zu hoeheren Renditen fur den informierten Anleger auf die Dauer zu hoeheren Ertragen fuhren wird. In diesem Sinne begibt sich der Autor mit der vorliegenden Studie auf die Suche nach neuer empirischer Evidenz fur erfolgversprechende Selektionsprinzipien. Ziel ist hierbei nicht die Selektion besonders renditetrachtiger Assetklassen. Vielmehr geht es darum, in einem gegebenen Anlageuniversum dasjenige Management von - vestmentfonds zu identifizieren, welches seinen Investoren bestandig uberdurchschni- liche Renditen beschert. Die Bestandigkeit bezeichnet man dabei als Persistenz von Fondsrenditen.