Die Problemstellung der vorliegenden Arbeit ist angesichts massiver Kritik an der Wirkungsweise derivativer Markte von grosser aktueller Bedeutung. Gegen Termin- und Optionskontrakte wird unter anderem kritisch vorgebracht, dass sie zu uner- wunschten Veranderungen an den Markten der Basisobjekte fuhren, dass sie ihnen Liquiditat entziehen, vor allem aber, dass sie die Volatilitat dieser Markte erhoehen. Theoretische UEberlegungen bieten dieser Argumentation nur wenig an Stutze; sie sind aber auch nicht geeignet, die Moeglichkeit derartiger Effekte voellig auszuschliessen. Eine empirische Grundlage zur Beurteilung der Auswirkungen von derivativen Mark- ten ergibt sich im Zusammenhang mit der Eroeffnung der Deutschen Terminboerse. Hier lasst sich beobachten, wie sich die Kursbildung vor und nach dem Eroeftbungsdatum vollzogen hat, und zwar sowohl rur Titel, deren Derivate gehandelt werden, als auch fur solche, fur die dies nicht gilt. Der Verfasser konnte sich bei seiner Untersuchung auf die an der Universitat Karlsruhe im Rahmen des DFG-Schwerpunkts Empirische Kapitalmarktforschung aufgebaute Datenbank stutzen. Die Untersuchung fuhrt zu aufschlussreichen ersten Erkenntnissen und bereichert das Wissen um das Geschehen auf Kapitalmarkten in Deutschland. Herbert Hax v Vorwort In dieser Arbeit werden Optionen auf Aktien auf ihre oekonomische Funktion hin untersucht und im Hinblick auf den deutschen Kapitalmarkt vorgestellt. Die Frage der Ruckwirkungen der Aufuahrne des Terminhandels an der Deutschen Terminboerse (DTB) am 26.01.90 auf den Markt der Basis-Objekte -den Kassamarkt rur deutsche Aktien -steht im Zentrum einer empirischen Analyse, die den Hauptteil der Disserta- tion bildet.