Die Dynamik Der Zinsstruktur: Modelle Zur Erfassung Des Zinsrisikos Und Deren Schatzung

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In den letzten Jahren ist der Handel in Zinsderivaten, vor allem Zinsterminkontrakten und Zinsswaps, rasch gewachsen. Fur die Banken, die den Handel von Zinsderivaten in erster Linie tragen, folgt daraus ein erhebliches Risiko. Dieses hat in jungster Zeit immer wieder zu Befurchtungen gefuhrt, dass das Management von zinsabhangigen Positionen nicht Schritt gehalten hat mit den Gefahren, die aus den Zinsrisiken erwachsen. Die vorliegende Arbeit befasst sich mit der Quelle des Zinsrisikos, namlich der Dynamik der Zinsstrukturkurve. Auch wenn es bereits seit langem Ansatze zur Erklarung der Zinsstrukturkurve gibt, so hat die Forschung zu AEnderungen der Zinsstruktur erst vor kurzem eingesetzt. Die Mode liierung von AEnderungen der Zinsstruktur ist ein kompliziertes Unterfangen, weil die Zinsstruktur nicht nur durch eine Zahl, sondern durch einen Vektor gekennzeichnet ist. Die Elemente dieses Vektors stehen daruber hinaus untereinander in Beziehung. Um die Dynamik der Zinsstruktur, also ihre zufallsabhangige Entwicklung im Zeitablauf, zu modellieren, benoetigt man ein theoretisches Modell, das die Veranderungen dieses Vektors beschreibt, zugleich aber auch geeignet ist, empirische Beobachtungen von AEnderungen der Zinsstruktur zu erklaren. Dies ist das Anliegen der vorliegenden Arbeit.