Masterarbeit aus dem Jahr 2013 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Freie Universitaet Berlin (Lehrstuhl fuer Bank- und Finanzwirtschaft), Veranstaltung: Unternehmensbewertung, Sprache: Deutsch, Abstract: Das CAPM baut als kapitalmarktorientiertes Modell entscheidend auf den Erkenntnissen der Portfoliotheorie von Markowitz auf. Fuer die Ermittlung von Kapitalkosten begruendet das CAPM bis heute eine immense Relevanz in Theorie und Praxis. Trotz seiner Popularitaet steht das CAPM - bei Wissenschaftlern und Praktikern gleichermassen - in der Kritik. Diese uebt auch Werner Gleissner. Seine Kritik am CAPM richtet sich insbesondere an die restriktiven Annahmen homogener Erwartungen und perfekt diversifizierter Investoren. Vor diesem Hintergrund stellt Gleissner ein Bewertungskonzept vor, welches zum Ziel hat, unter Beruecksichtigung dieser Kapitalmarktunvollkommenheiten risikogerechte Kapitalkosten abzuleiten. Die empirische Datenerhebung soll sich dabei nicht auf historische Aktienrenditen, sondern vielmehr auf die Risiken kuenftiger Cashflows stuetzen, die sich aus der Unternehmens- und Investitionsplanung ableiten lassen. Fuer die Umsetzung seines Anliegens entwickelt Gleissner zwei Verfahren, die im Rahmen dieser Arbeit als Kapitalkostenmodell und Replikationsansatz bezeichnet werden. An dieser Stelle knuepft die vorliegende Arbeit an. Ziel ist die Darstellung und kritische Analyse von Gleissners Konzept einer risikogerechten Unternehmensbewertung, insbesondere hinsichtlich dessen theoretischer und empirischer Fundierung. Dazu werden sowohl die expliziten als auch die impliziten Annahmen Gleissners eroertert und seine Definitionen bezueglich ihrer Zweckmaessigkeit analysiert. Des Weiteren hat die vorliegende Arbeit zum Ziel, die Realitaetstreue der Hauptaussagen von Gleissners Theorie zu ueberpruefen.
