Bachelorarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Ruhr-Universitat Bochum, Sprache: Deutsch, Abstract: Grundsatzlich kommen bei der Unternehmensbewertung das Ertragswertverfahren oder Discounted Cash Flow Verfahren in Frage. In der Literatur und Praxis wird sehr oft die Meinung vertreten, dass beide Bewertungsmethoden bei gleichen Annahmen zu gleichen Ergebnisse fuhren. Jedoch fuhrt die Unterstellung der gleichen Annahmen zum Verzicht auf den systembildenden Bestandteil des Ertragswertverfahrens, die mit dem Zweck dieser Bewertungsmethode, einen subjektiven Entscheidungswert zu bestimmen, einhergehen. Aus diesem Grund wird bei der Analyse der Pramissen beider Bewertungsmethoden im Rahmen dieser Arbeit auf das Ertragswertverfahren in seiner klassischen Auspragung (Standard-Ertragswertverfahren) abgestellt. Einer der Unterschiede zwischen diesen Bewertungskonzepten besteht in den den jeweiligen Bewertungsmethoden zugrunde gelegten Pramissen bezuglich der Unternehmensfinanzierung. Seit 1955 ist der Anteil der Fremdfinanzierung in deutschen Unternehmen deutlich angestiegen. Dafur konnen folgende Grunde genannt werden: Das Fremdkapital ist nach dem deutschen Steuergesetz von der Steuerbemessungsgrundlage abzugsfahig. Auerdem haben die Anspruche der Fremdkapitalgeber im Fall der Liquidation des Unternehmens einen Vorrang, was ein hoheres Risiko und damit auch hohere Renditeforderung fur die Eigenkapitalgeber bedeutet. Die genannten Grunde machen das Fremdkapital als Finanzierungsquelle im Vergleich zur Eigenfinanzierung gunstiger. Ein weiterer Grund fur die Attraktivitat der Fremdfinanzierung ist das in Deutschland stark ausgepragte Glaubigerschutzrecht. In dieser Arbeit werden die Auswirkungen der Fremdfinanzierung im Rahmen der genannten Bewertungsverfahren analysiert.
