Finanzierungsentscheidungen Boersennotierter Deutscher Aktiengesellschaften: Eine Cash Flow Orientierte Logit-Analyse

Zielsetzung dieser Arbeit ist eine empirische UEberprufung der Determinanten von bedeutenden Finanzierungsmassnahmen am deutschen Kapitalmarkt. Im Zentrum steht die Frage, inwieweit die jeweilige Finanzierungsform und der Zeitpunkt durch die finanzielle und operative Unternehmenslage im Vorfeld systematisch beeinflusst werden. Einen weiteren Schwerpunkt bildet der Einfluss der Aktienkursperformance und der Aktionarsstruktur auf das situative Finanzierungsverhalten. Es wird deutlich, dass externe Kapitalaufnahmen nicht immer der Finanzierung von Investitionschancen dienen. Vielmehr begeben insbesondere managerkontrollierte Unternehmen bevorzugt junge Aktien - unabhangig vom jeweiligen Investitions- und externen Finanzbedarf - nach sehr positiven Kursentwicklungen. Im Fall einer schlechten operativen Performance zeigt sich dagegen eine Tendenz zu Bankkreditaufnahmen.